1、宏观股指观点：医药科技提振股指，节前下行空间或受限昨日散户前央行之后积极开展逆回购，将近一个星期投入资金约1.35万亿元，散户后1年期LPR保持利率水平恒定，由于不及市场预期使得股指早盘额下探，随后在医药、消费电子等板块造就下，沪深300、中证500指数波动下行。昨日晚间因疫情蔓延，国家管理层对新型冠状病毒病毒感染的肺炎疫情做出最重要命令，医药板块早盘未来将会沿袭强势。但必须留意的是，周一领涨的医药、特斯拉、科技类板块皆受到事件性或政策性驱动，今日早盘惯性下行消化上述受到影响因素后，网卓新闻网，在节前大规模限售股被禁、个股“暴雷”数量逐步激增的情况下，预计股指短期下跌空间或受限，随着春节长假的邻近，各指数重返上周波动调整的局面概率较小。

投资策略：若市场经常出现上述领涨板块的持续性严重不足，两市成交量能较慢削减，短期可考虑到冲高回升思路应付，供参考。2、贵金属观点：美元下降，朱金创逾一周新纪录昨日美元指数一度升到12月末以来的最低水平，在法国总统与美国总统就数字税争端达成协议停战协议，双方都会在今年采行惩罚性关税后，美元回吐涨幅。COMEX黄金创下1月10日以来高点至1562.7美元/盎司，因买家对冲中东持续紧张局势和美国总统遭到罢免的风险。

国内方面，AU2006合约昨日收阴十字星线，隔夜高开波动收阴十字星线。策略方面，目前COMEX金价宽幅波动，上方压力嗣后看1565美元/盎司，建议星期一低做空，破位止损离场。

国内方面来看， AU2006上方压力嗣后看349.5元/克，建议星期一低做空，破位止损离场。3、黑色品种钢材观点：较短流程动工不了了之，盘面之后上升本周螺纹供需之后上升，冷卷供需经常出现回落。螺纹、热卷皆之后累官库。螺纹、热卷基差皆增大；螺纹现货价格嗣后大位、冷卷现货价格小幅上升，盘面皆小幅走强。

预计短期市场保持波动偏强的走势。铁矿石观点：现货市场酸甜，连铁窄幅波动澳洲、巴西发货量之后上升，到港量上升；市场需求末端，疏港量下降，钢厂开工率下降。

基差大幅度缩窄。短期可注目补库周期已完成情况和澳大利亚、巴西险恶天气影响发运情况。焦煤焦炭观点：澳矿列车出轨，双焦窄幅波动焦炭方面，供给末端，温企整体动工嗣后大位;市场需求末端，钢厂补库邻近尾声；库存方面，且目前钢厂焦炭库存下降，温企补库相似尾声。目前市场主焦煤补库基本已完成，目前可注目现货第四轮提涨情况。

焦煤方面，供给端受煤矿开始休假影响，供给增加；市场需求方面，下游焦化企业补库相似已完成，市场需求收窄。短期行情整体更为酸甜。

玻璃国内玻璃现货市场展现出酸甜，现货市场基本衰退。沙河联欢四线打算抽，企业后期注销进园，年后新建生产线不存在点燃预期，江门信义也遗冷修计划。现货价格变化幅度受限。操作者上，保持昨日短空观点恒定。

4、有色金属观点：IMF上调全球增长速度预期，铜价较低开低回头铜隔夜铜报价48900元/吨，跌幅0.45%。IMF预计2019年全球经济增长速度为2.9%，此前预期为3%；预计2020年全球经济增长速度为3.3%，此前预期为3.4%。

预计2020年欧元区经济增长速度为1.3%，此前预期为1.4%；预计2020年美国经济增长速度为2.0%，此前预期为2.1%。IMF认为，上行风险仍引人注目，但没那么明显了，铜价不受欧元区经济上行压力大和中国春节前弱市场需求影响，之后消息传递。铅铅供需两很弱的局面短期或使铅价缺少弹性，年前铅价保持波动，单边操作者不建议追高。从容为宜。

锌锌春节后消费预期提高仍将提振承托锌价，节前提炼锌累官库速率不及去年同期。短期沪锌保持偏强波动，区间操作者。5、化工品种原油利比亚两座仅次于的油田遭遇不可抗力，油价沿袭下跌，合乎我们昨天对于油价短期止跌企稳的预期。利比亚国家石油公司称之为，效忠哈利法·哈夫塔尔的部队重开了一条石油管道，星期日开始利比亚西南部的两座油田重开，有可能减少全国原油产量。

此前利比亚东部石油港口早已被封锁，随着油田重开，利比亚有石油产量全部中断的危险性。综合来看，节前油价预计受到一定的承托而短期止跌，基本面提高并不大但宏观氛围受到影响油价，具体操作上继续从容，节前空仓为宜。

PTAPTA 产业基本面持续走弱，但原油末端及宏观氛围开始平稳，但市场需求末端来看，市场需求在节前更进一步下降，下游织锦基本上早已行驶，聚酯检修行驶大大减少，总计积累大约200万吨/年聚酯装置不存在检修预期。因此综合来看，节前最后一周基本面大势确认，行情在走弱过程中短期波段上多守节前资金波动。我们预计PTA春节前后累官库预期恒定，但宏观及油价短期或承托化工板块，节前最后一周PTA料将区间波动居多。

操作者上，节前空单4850以下止盈，空仓为宜。6、农产品棉花观点：节前现货交投酸甜，郑棉出清居多今日观点沿袭，节前以清仓出有清居多，偏空波动。目前市场囤货心态减轻，多日轮空的收储开始渐渐有成交价。

下游方面，目前纯棉纱走货较难，价格平稳。部分中型企业排单至2月度，继续并未经常出现大幅度衰退情况。

织厂开机率小幅上升，有局部累官库现象，下游中小纺织行业预计提早休假。多数纺织企业回应，春节邻近，原料订购慎重，因应动工运转市场需求才可。外盘造就、收储禁售小幅提高，预计周一郑棉波动偏多。

目前利空落地，宏观信心转好，美棉、郑棉正处于比较高位，在无先前受到影响持续性刺激的情况下，周度时间长度内警觉消息传递。豆粕观点：节前风险逆大，豆粕持续波动1月20日05合约市场多空因素交织，期货总体维持波动。

总体来说，上游主产国方面，美豆产量仍有上调有可能，巴西大豆生长情况较好，阿根廷大豆预计播种面积之后上调；供给方面，豆粕库存保持稳定；市场需求方面，正处于年前豆粕备货期，但饲料厂备货积极性不低。新的消息较较少，节前风险增高，豆粕区间波动思维。

建议从容，轻仓过节。59反套可长年持有人，留意短期由于贸易协议产生的消息传递风险。玉米观点：购销冷清现货维稳，多空博弈论波动居多中美贸易第一阶段签订已完成，玉米进口配额未经常出现显著变化，但国内放开对美国DDGS进口容许，市场情绪比较复杂。邻近春节，基层无暇过春节，售粮意愿上升变换现在运输系统基本重开，而深加工企业也大多开始休假，开机率下降，加工需求量上升，变换对后市集中于售粮的忧虑，深加工也没较小储粮及购粮意愿，整体来看供需冷清，市场多空情绪简单，无法构成趋势性走势，短期仍以波动居多。

策略上：考虑到节后仍遗售粮压力，可在节前星期一低布局轻仓空单，慎重者从容。鸡蛋观点：现货逐步暂停报价，将近月减仓声浪邻近春节现货价格持续分化，产区价格波动不一，且随着蛋商停止收货，暂停报价地区减少。盘面以近月合约居多有显著减仓现象，期价呈现出小幅声浪迹象，近月合约声浪幅度比较较小。

JD59价差鼓吹套年后有继续走很弱的有可能，但年前集中于兑利真相大白风险增大，减少盘面波动，因此建议单边和套利单均可择机兑利离场，或必要减平，轻仓过年。套利：JD59价差反套可择机离场，或必要减平。生猪观点：猪价波动偏弱，年前保持稳定1月20日，全国外三元生猪均价36.13元/公斤，全国猪价波动偏弱，部分地区涨跌调整。

从区域上看，东北地区养殖户出栏大力，供应量偏低，企业销量长时间偏低；华北地区养殖户出栏大力，供应量偏低，企业销量、收购量长时间偏低；华东地区养殖户出栏大力，供应量偏低，企业销量长时间，收购量长时间偏低；华南地区养殖户出栏长时间，供应量偏低，收购量和销量长时间偏低；华中地区养殖户出栏大力，供应量偏低，企业销量、收购量长时间偏低；西南地区养殖户严重压栏，供应量长时间，企业销量和收购量长时间偏低。综合来看，全国生猪价格之后波动调整， 东北、河北地区屠宰企业经常出现压价现象。各地屠宰量小幅提高，年前消费已渐渐转入高峰。为了春节前已完成销量，养殖企业经常出现降价走量现象。

预计下周二，养殖企业将相继开始停产。预计春节前生猪价格以大位居多，部分地区波动调整。

油脂观点：现货成交价冷清市场需求面对低迷，前期预期消化上方空间严重不足豆油观点：12月港口到港进口大豆环比同比皆减少，中美签订第一阶段协议，中国允诺减少美豆进口，缓冲器国内大豆库存上升的压力，但因近几周大豆榨取量保持高位，大豆库存止涨百分点上调，因先前供应充裕，国内大豆缺口并不大。节日邻近，油厂开机小幅下降，豆油库存小幅回升，但节日备货现货成交价相似尾声，市场需求淡季的到来，库存或将较慢转好。在经过倒数几日较慢暴跌后，周一空头回补盘面止跌，但目前中美贸易协议仍是市场主旋律，但前期多头利润平仓萌生多头积极性，供需比较严格及较高的油粕比有利于取得较小下跌动力，短期或有小幅声浪，但整体仍是向上趋势。

棕油观点：据三大船运机构数据表明，1月1-15日马棕榈油出口环比减少2%-5%,而SPPOMA数据表明，马棕榈油产量减少7%。2月马来西亚实施出口关税减至6%，高位价格变换出口关税容许市场需求，印尼及马来西亚棕榈油出口压力减少，国内虽有生柴抹黑，但基本消化预期，周一在原油再度声浪的造就下，棕榈油止跌声浪。在国内，棕榈油仍在之后累官库，并减少到历史较高水平。

1月-2月是棕榈油市场需求淡季，目前节日备货早已基本已完成，现货成交价渐渐热烈，现阶段供需依旧严格。中美贸易第一阶段签订已完成，大豆进口补足充裕，市场情绪利空变换春节多头利润平仓，市场多头情绪受到压制，短期小幅声浪，但整体向上趋势。菜油观点：11月菜籽进口环比增加，较同期大幅度增加，上周菜籽榨取量再度回升，菜籽菜油库存小幅增加，因高位价格容许，菜油现货成交价受到限制，但菜籽菜油市场供应仍偏紧。

但油脂整体弱势，菜油无法独善其身。策略：单边者，豆棕主力合约星期一高布空，轻仓持有人过年，并谨防多头低位反击，留意止损。套利者做到扩豆棕价差，参照位点400-450，止损300.逻辑承托消费替代及历史价差参照。7、商品期权铜期权铜期权本周一总成交20362手，环比增加1400手，持仓量23674手，环比增加14730手，交易活跃度小幅增大，同时CU2002合约系列届满持仓量有大幅度增大；总持仓量PCR之后减少至0.77，总持仓量PCR某种程度小幅减少至0.75，市场情绪正北悲观。

说明了波动亲率走势分化，主力CU2003说明了波动率为12.20%，与前值持平，人组策略建议购入熊市价差人组；IMF上调全球增长速度预期，铜价较低开低回头，融合说明了波动亲率走低趋势，趋势策略建议售出看涨期权。铁矿石期权铁矿期权昨日成交价之后上升，总成交13785手，环比增加10%，总持仓量113950手，环比扰减。

M2005系列期权总成交13587手，环比增加8%，总持仓量100745手，环比扰减，持仓量PCR值近期值为0.73。看涨和看跌仅次于成交量继续执行价分别为700和560，仅次于持仓量继续执行价分别为650和560。

铁矿主连短期历史波动亲率之后下降，10日HV近期值为26.18%。05对应系列期权说明了波动亲率小幅减少，近期值为23.04%。

澳巴发货量之后上升，到港量和疏港量环比下降，高炉开工率减少。港口库存去化和钢厂补库基本完结。

基差膨胀，块矿、球团溢价上升。节前矿价预计波动运营，主力隐波偏高，之后持有人购入跨式期权。豆粕期权豆粕期权昨日成交价之后上升，总成交量36354手，环比增加42%，总持仓量498035手，环比扰减。M2005系列期权总成交26820手，环比增加39%，总持仓量314801手，环比扰减，持仓量PCR值近期值为0.59。

看涨和看跌仅次于成交量继续执行价分别为2800和2600，仅次于持仓量继续执行价分别为3150和2700。豆粕主连短期历史波动亲率持平，10日HV近期值为12.07%。05对应系列期权说明了波动亲率小幅减少，近期值为16.26%。

美豆产量仍有上调有可能，巴西大豆生长情况较好，阿根廷大豆播种面积上调。库存保持稳定。年前备货期但饲料厂积极性不低。

低榨取利空因素仍遗，标的波动居多，隐波高位，持有人售出跨式人组。棉花期权节前以清仓出有清居多，偏空波动。

目前市场囤货心态减轻，多日轮空的收储开始渐渐有成交价。下游方面，目前纯棉纱走货较难，价格平稳。部分中型企业排单至2月度，继续并未经常出现大幅度衰退情况。

织厂开机率小幅上升，有局部累官库现象，下游中小纺织行业预计提早休假。多数纺织企业回应，春节邻近，原料订购慎重，因应动工运转市场需求才可。外盘造就、收储禁售小幅提高。

目前利空落地，宏观信心转好，美棉、郑棉正处于比较高位，在无先前受到影响持续性刺激的情况下，周度时间长度内警觉消息传递。CF005成交量的PCR值为0.43，持仓量的PCR比值为0.62，市场情绪稍悲观。

CF2005期权的平值期权在14000，60日历史波动亲率17.21%，20日历史波动率为15.97%，CF2005期权的说明了波动亲率正处于17.12%，近期棉花的历史波动亲率较为低。CF2005及CF2009期权合约的说明了波动亲率稳定下降，目前说明了波动亲率都逐步走强，CF2005的说明了波动亲率与CF2009期权合约说明了波动亲率皆经常出现了有所不同幅度的下降，CF2005的说明了波动亲率17.12%，而CF2009期权合约的说明了波动率为17.27%。目前趋势性策略没较好的入场机会，当前波动亲率正处于较高方位，尽管说明了波动亲率与历史波动亲率之间不存在溢价空间，但是目前春季将至，面临春节长假建议目前逐步减仓。正当理由条款本报告的信息皆源于公开发表资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不不作任何确保，也不确保所包括的信息和建议会再次发生任何更改。

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